非金属类建材行业:北部地区错峰生产,17年水泥价格基础较好

本周建筑材料申万一级行业指数上涨0.71%,涨幅低于沪深300指数;细分行业指数中,水泥制造指数上涨1.32%,玻璃制造下跌1.12%,管材指数上涨3.20%,耐火材料指数下跌0.21%,其他建材指数上涨0.32%。2016年6月下旬以来,建筑材料指数上涨迅速,主要为管材和其他建材等子行业带动。本周玻璃制造和耐火材料小幅下跌,其他子行业指数则有不同幅度上涨。

各子行业运行情况:三北地区水泥错峰生产,17年各地水泥价格基础较好

本周主要城市水泥价格变化情况:海口(高标-5元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较2015年和2016年11月25日华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨),华东、中南区域各主要城市P.O42.5水泥价格全面已超出去年同期水平,除杭州外,多数城市价格同比超出幅度在50元以上。

本周全国水泥市场价格较上周下降。上涨主要是安徽六安、四川绵阳、广元和云南大理等地,海口地区回落5-10元/吨,江西南昌最后一次补涨15元/吨仍未落实。11月中下旬,受大范围雨雪影响,需求偏弱,发货环比减少10%-20%,因各地均有阶段性限产,库存正常,价格保持稳定。除东北、华北和西北地区已出台淡季错峰生产外,中南、华东和西南地区部分省份也相继商议并公布明年一季度以及全年停产减产计划,预计2017年一季度水泥价格将维持相对高位。

玻纤均价 6月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面,沥青价格平稳, PVC 价格周度下跌57元/吨,较去年同期上涨56%,PP 价格仍处相对低位。

行业观点:南部地区水泥量价表现较优,细分行业不乏优质标的

南部地区四季度旺季时间尚有月余,行业自律、煤炭涨价等,促价格稳定或小幅上升;北部地区渐入淡季,量减价稳;17年价格基础较高,视春节后需求恢复情况调整。2016年下半年水泥产品涨价提前至8月,并延续至今,尤以10月及之后涨幅较大。涨价前期更多是大企业间协同限产提价,后发生煤炭价格上升导致成本上升,水泥价格得以继续提高,不仅覆盖了成本上涨,也增加了单位产品的盈利能力。当前全国水泥价格已整体超出15年同期水平,水泥行业中观及企业微观层面已有明显的盈利改善。看好华东、中南区域旺季提价带来的盈利弹性显现,推荐万年青、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

建材细分行业优质标的价值显现,推荐鲁阳节能、东方雨虹、北新建材、伟星新材、中国巨石、西部建设;鲁阳节能业绩增长迅速,与奇耐协同效应已逐步体现,看好未来两者在全球范围内产能调度、产品销售所带来的经营业绩进一步提升;中国巨石与北新建材作为新成立的中国建材集团旗下公司,参与到“两材合并”中的资产整合预期较高;东方雨虹与伟星新材成长性优。建筑板块推荐业绩优秀估值低位的中国建筑,公司基建、地产与海外业务局部爆发、多点开花式增长。